作为数字资产，比特币的价格走势意义不大

比特币价格持续上涨，突破5万美元，逼近6万美元关口。 总市值超过1万亿美元的比特币，要成为“灰犀牛”了吗？

作为数字资产，比特币的价格走势意义不大

比特币是一种数字资产，没有像股票或商品这样的基本面可供分析。 它的价格从几美分到几万美元不等。 哪个水平是“合理的”？ 今天，如果比特币的价格太高，可能会被人嘲笑，因为比特币本来就可以看作是一个“泡沫”。 如果它声称它会崩溃，它就会被怀疑是市场预言机。 它导致侵略。 如果下定决心重新崛起，自然会赢得一批拥护者。

单凭交易价格来讨论比特币的市值、地位甚至走势，不仅是片面的，甚至毫无意义。 将资产价格通胀解释为资产泡沫或虚拟性，只是通过价格飙升从其未来价值甚至信念导向来看的一种“泡沫”。

从2020年交易市场的整体表现来看，比特币呈现出高换手率和高波动性的特点，这也可以说明比特币市场正在从大散户市场向机构市场转变，这也表明该市场还远未成熟。从比特币的持有结构和交易结构来看，它还远未成为一个相对完整和成熟的交易

资产结构比总资产更重要

作为一种资产，比特币的市场价格是以边际交易价格为标志的。 不断攀升的边际交易价格，往往被直接解读为比特币总资产不断攀升。 如果比特币主要由机构而非个人持有，那么由于市场交易价格的上涨，持有机构的账面资产将大幅增加，从而提高整个经济体系的流动性，以及比特币对经济体系的影响会被迅速放大。

从去年秋天开始，美国当局针对数字资产推出了一系列的监管政策，比如银行托管、信用卡联通等比特币的总额是如何确定的，可以说这些措施极大地提振了比特币市场。 2 月，特斯拉购买了价值 15 亿美元的比特币，黑石可能会购买。 如此具有里程碑意义的事件，无疑直接推高了市场。

只有当大量机构投资者买入比特币时，这些大户才会选择有序减持。 总之，比特币的价格最终是由大户持有量决定的，而不是实际的边际交易量。 如果你买的不够多，你就无法从大减价中醒来。 也正是因为实际成交量不大比特币的总额是如何确定的，即使价格不断上涨，股票板块还是有耐心的。

比特币总市值超过1万亿美元，这无疑激发了市场的投资热情，但并不代表市场信心满满。 也就是说，只会诱导小部分股票变现，不会显着改变股权结构和交易结构。

需要投入多少银行资金才能实现比特币的全流通？

比特币就像一块巨大的“冰盖”，需要一定的“暖流”才能完全融化流通。 所谓“冰帽”，是指比特币存量巨大； 所谓“暖”是指交易价格持续上涨，所谓“流”是指在银行购买法币。 决定性因素是购买银行货币的数量。 如果买入量足够大，股票就会逐渐套现，如果价格足够高，买入量就会维持。比特币交易本来就是买方市场，但卖方的“耐心”或“团结”是一个值得思考和研究的现象

大额持有者之间的“默契”能够有意无意地保持下去，必然是由于一些共同的因素。 从根本上说，他们缺乏足够的流动性压力，可能面临套现的风险，所以即使价格不断上涨，也没有竞争对手套现。 从市场交易结构来看，现有的比特币交易系统往往保持高频、高换手率、高波动、容量有限的交易局面，因为市场的快速扩张往往意味着相应的退市。

目前，没有类似于比特币市场的资产市场。 换句话说，没有任何资产市场在没有市场危机的情况下经历过如此剧烈的价格波动和飙升。 换言之，比特币资产交易危机只能出现在一个方向，即巨量股票抛售和套现压力过大。 一旦发生，就没有足够的银行资金接管。

但是，当价格继续上涨时，抛售压力会不断加大，尤其是机构持有人数量增加时，会放大高频交易量，增加波动性，这无疑增加了交易市场的脆弱性。 缓解该漏洞的有效方法是扩展比特币的支付功能，例如使用比特币购买特斯拉、中国联通的信用卡消费等。 但这只是一种解脱，也就是局部的分流，而不是从源头上有效解决。如果考虑到比特币价格高昂的详细安排，情况可能会更复杂

比特币会变成灰犀牛吗？

如果比特币主体的巨额存量被永远冻结，高边际交易价格或剧烈波动造成的危机损失对整个经济体系来说是局部的甚至微不足道的； 如果巨额存量不再永远冻结，而是不断融化、解体、扩散和渗透，可能会迎合一些央行的扩张，虽然中国政策的暖流不会立即掀起巨浪，但无疑会加深未来的金融风暴

美国经济学家唐·布什在描述1994年墨西哥的经济危机时说：“经济危机会比你想象的要长，但它来的时候会比你想象的要快得多。”

毕竟，比特币会变成灰犀牛吗？ 这意味着，比特币的巨额股票套现对整个社会经济体系的冲击，并不是比特币本身的遗憾。 就像郁金香一样，春夏花开如海，一年比一年灿烂。荷兰人是悲是喜